BitMEX创始人Arthur Hayes：人类文明在宇宙动荡中的无力与寻求稳定
imtoken钱包 2025年3月5日 17:19:12 imtoken钱包官网 215
比特币资产的不稳定性
比特币是一种原生资产。当以法定货币和能源为基准时，它的稳定性非常差。比如，其价格会在短时间内大幅波动。许多投资者在比特币价格暴跌时遭受了巨大损失。这使得它不能直接被当作稳定的价值衡量标准。对于那些期望资产稳定保值的人来说，比特币目前的这种状况无法满足他们的需求。
Tether 开创了一种数字资产类别，那就是法币支持的稳定币。这种稳定币处于公共区块链之上，是由银行的法币资产按照 1:1 的比例来进行支持的。但是，指望商业银行能够让法币支持的稳定币 AUC 达到数万亿美元，这是不现实的。如果规模是几十亿，或许不会出现大问题。然而，一旦进行大规模的扩张，就很有可能引发各种金融风险和监管问题，就好像一座大厦建得过高，其基础可能承受不住一样。
MakerDAO 稳定币的特点与代价
MakerDAO 系统有着很强的能力。在比特币和以太坊价格大幅下跌的时候，它的 DAI 代币在公开市场上依然能够保持接近 1 美元的价值。不过，这是通过牺牲加密资本市场的流动性来换取与法币资产挂钩的稳定性的。当它发展到一定规模后，会在生态系统中大量消耗流动性和抵押品，就如同一个很大的吸水池，将周围的水都吸走了。
稳定币迭代的尝试与问题
稳定币的下一次迭代的目的是消除与“硬”抵押品的关联，依靠算法铸造和燃烧计划来提供支持。然而，所有这类协议都面临一个问题，那就是当挂钩稳定币的交易价格明显低于法币时，难以吸引人们去对挂钩进行支持。例如，在某些算法稳定币价格下跌的情况下，市场对其的信心会大幅度下降，就很难继续保持与法币的稳定关联。
极端情况与市场争议
当价格接近 0 时，会出现极端情况。合约价值有可能比所有比特币的价值都大。如此一来，空方无法以比特币的形式进行偿还。同时，市场上对于美元对比特币在长期内是否会贬值存在争议。有的人觉得美国国债的名义收益率为正，不存在那种以比特币来进行定价的无风险工具，因此不能轻易就假定美元会在长期内出现贬值情况，并且各方都有着属于自己的理由和依据。
综合方案与个人偏好
目前提出了很多方案来解决加密货币稳定的问题。这些方案包括创建由比特币及衍生品来支持的稳定币，也有超额抵押且由加密货币支持的稳定币等。在这些方案当中，作者最喜欢由比特币和衍生品支持的稳定币，其次是超额抵押且由加密货币支持的稳定币。每个方案都有其自身的优势以及不足，都需要在市场中接受检验。
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